廢黃板紙半年度總結(jié)：上半年下跌為主 下半年或先漲后跌

導(dǎo)語：2024年上半年廢黃板紙市場價格以下跌為主，主因下游成品紙價格大勢向下，且廢黃板紙消費量走勢疲軟所致。下半年廢黃板紙需求有望明顯增加，但廢黃板紙供應(yīng)增量預(yù)期偏弱，市場供需矛盾或放大，廢黃板紙市場價格走勢預(yù)期先漲后跌。

2024年上半年，廢黃板紙價格先下跌后低位震蕩。由于二季度紙廠成品紙庫存高位運行，紙廠多次采取降價促銷策略，導(dǎo)致成品紙價格疲軟下滑，拖累廢黃板紙市場價格走勢。

成品紙震蕩下跌，對廢黃板紙價格指引偏下

廢黃板紙用途較為單一，其下游產(chǎn)品主要包括瓦楞紙、箱板紙、白板紙、紗管紙等，2024年上半年上述產(chǎn)品多呈現(xiàn)下跌趨勢，由于紙廠擁有廢紙定價權(quán)且廢黃板紙是瓦楞及箱板紙的主要原料，成品紙價格跌勢對于廢黃板紙市場價格形成較強指引。

2024年價格低點出現(xiàn)在6月上旬的2604/噸，較年初價格跌幅10.76%,較2023年價格低點2703/噸，下滑99/噸，也處于2019年以來價格低位水平。

瓦楞紙的下跌走勢直接導(dǎo)致廢黃板紙價格跟跌，特別是春節(jié)后的3-4月，瓦楞紙下跌較快，盡管當時廢黃板紙供應(yīng)仍處于恢復(fù)期，但由于成品紙價格下跌后紙廠利潤承壓，多數(shù)紙廠積極下調(diào)廢黃板紙采購價格以支撐利潤運行，廢黃板紙市場價格也快速下跌。5-6月瓦楞紙市場價格低位震蕩運行，同時廢黃板紙回收進入淡季，市場貨源偏少，紙廠廢黃板紙采購價格下調(diào)空間變窄，多數(shù)紙廠只能降低開工負荷以適應(yīng)成品紙高庫存狀態(tài)，因此廢黃板紙市場價格跌幅收窄。

供應(yīng)疲軟，消費下降，廢黃板紙市場低迷

上半年廢紙供應(yīng)表現(xiàn)疲軟，在旦、春節(jié)、端午后，廢紙供應(yīng)存在短暫增量，其余時段打包站回收量偏少運行。因快消品消費有所放緩，加之工業(yè)品采購力度下降，國內(nèi)廢紙回收基數(shù)有所下滑。

刨除春節(jié)假期的影響后，上半年廢紙消費量呈現(xiàn)沖高回落走勢。春節(jié)后，紙廠開工恢復(fù)較為積極，同時帶動廢紙用量增加，3月份廢黃板紙消費量沖至上半年高位。4-6月份，由于成品紙銷售轉(zhuǎn)淡，紙廠成品紙庫存持續(xù)居于高位運行，部分紙廠依據(jù)自身情況適當下調(diào)開工負荷率，導(dǎo)致廢黃板紙消費量環(huán)比下跌。

消費量的下降趨勢使得紙廠對廢紙采購意向降低，在廢紙供應(yīng)穩(wěn)定的背景下，廢黃板紙市場價格因此震蕩下跌。數(shù)據(jù)來看，6月廢黃板紙消費量為501萬噸，較3月份的551萬噸，下跌9.07%,跌幅較為顯著。尤其是4-6月份廢消費量持續(xù)下跌時間較長，廢黃板紙市場氣氛持續(xù)低迷，對廢黃板紙下跌趨勢指引偏強。

展望下半年，節(jié)假日較為集中，下游成品紙銷量存向好預(yù)期，從而可能帶動紙廠采購廢紙意向上升，利于廢黃板紙消費量提升，廢黃板紙價格或出現(xiàn)階段性反彈。

從供應(yīng)角度看，下半年面臨中秋、國慶、電商節(jié)、旦等節(jié)日消費旺季，居民消費或因此階段性增加，因此廢紙回收基數(shù)或短暫擴大，利于下半年廢黃板紙供應(yīng)量增加。

從需求角度看，下半年成品紙總產(chǎn)量預(yù)計明顯增加，其中預(yù)計下半年箱板紙總產(chǎn)量在2143萬噸，較上半年增加7.53%；瓦楞紙總產(chǎn)量在1131萬噸，較上半年增加4.24%。

整體來看，預(yù)計下半年廢黃板紙消費量或達3517萬噸，較上半年增加19.56%。因為廢黃板紙是瓦楞紙、箱板紙、白板紙生產(chǎn)的主要原料，成品紙產(chǎn)量增加必然帶動廢黃板紙消費量增加，而因為國內(nèi)居民消費和企業(yè)采購意向有待進一步恢復(fù)，下半年廢黃板紙供應(yīng)或增量有限，因此下半年廢黃板紙市場或整體處于供小于求格局。

此外，廢黃板紙價格波動具有一定的季節(jié)性特征，從近幾年廢黃板紙季節(jié)性走勢特點來看，下半年廢紙市場信心高于上半年，主要在四季度成品紙需求向好，紙廠成品紙產(chǎn)量將有提升，需求面存一定利好支撐。其中9-12月份廢黃板紙價格上漲趨勢較為顯著,尤其是9-11月，成品紙產(chǎn)量或集中增長，利于廢黃板紙消費量及時放大。結(jié)合廢黃板紙市場價格的季節(jié)性變化情況，以及廢黃板紙市場供需預(yù)期來看，預(yù)計2024年下半年廢黃板紙市場價格或?qū)⒊尸F(xiàn)先漲后跌趨勢，下半年的高點大概率出現(xiàn)在11月份，低點或出現(xiàn)在7月份。