受供應收緊預期、成本上揚和外盤關聯(lián)漿種價差收窄影響，一季度進口木漿現(xiàn)貨市場價格穩(wěn)中上揚。展望二季度市場，供需博弈態(tài)勢不改，受基本面及盤面運行態(tài)勢影響，預計漿價或呈先穩(wěn)后抑態(tài)勢，幅度相對有限。
一季度進口闊葉漿價格穩(wěn)中上揚
一季度中國進口闊葉漿現(xiàn)貨市場價格總體呈穩(wěn)中上行態(tài)勢。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至3月29日，中國進口闊葉漿現(xiàn)貨市場均價5597.73
／噸，較去年四季度末（2023年12月29日）4952.27／噸上漲645.46／噸，漲幅13.03%；較去年一季度末（2023年3月31日）上漲702.28／噸，漲幅14.35%。一季度漿價震蕩上揚走勢，與供應端突發(fā)消息不斷影響業(yè)者預期收緊帶動關聯(lián)漿種針葉漿現(xiàn)貨價格上調(diào)、成本端闊葉漿外盤上漲、與針葉漿外盤價差收窄等有關。
但是，一季度處于造紙行業(yè)淡季向旺季轉(zhuǎn)折階段，在市場旺季預期氛圍升溫情況下，漿市供需改善，利于漿價高位運行。供應方面的增量主要來源于期初庫存、紙漿產(chǎn)量的增加，1-2月進口量低位運行，主要與四季度外盤持續(xù)報漲降低國內(nèi)接貨積極性有關，從絕對值來看，一季度木漿進口量基本維持在226萬-240萬噸的低位水平。需求方面的變量主要來自春節(jié)期間原紙產(chǎn)量的下降拖累木漿消耗量的下滑，1月、3月木漿消耗量維持正常水平運行�？傮w來看，期末庫存沖高回落，供需雖有改善但有限，基本面在一季度對市場價格的影響相對微弱。
二季度價格或呈先穩(wěn)后抑
展望二季度木漿市場，供應面看，二季度總供應量存在收窄預期。國產(chǎn)漿廠暫無檢修計劃公布，國產(chǎn)漿放量相對穩(wěn)定；通過港口反饋及主產(chǎn)漿國出口到中國的數(shù)據(jù)，供應端不斷報出的芬蘭、智利、加拿大工會歇工及漿廠檢修消息，以及下游對高價外盤的接受程度來看，未來三個月進口木漿到貨量存下降預期。綜合來看，二季度總供應量的收窄利好于當前漿價運行。
需求面看，二季度總需求量存增量預期，與下游原紙行業(yè)新增產(chǎn)能釋放及原有產(chǎn)量變動帶來的理論木漿消耗量影響密不可分；木漿出口量較少，對漿價影響作用有限。綜合來看，總需求量存增加預期，利于漿價高位運行，但由于漿價高位運行導致下游原紙毛利率改善欠佳，延續(xù)偏低位波動可能，因此漿價或存承壓運行可能，但幅度相對有限。
成本方面，由于進口木漿運輸至中國存在45-60天的船期，因此理論成本需要參考2個月之前的外盤計算。2-4月，闊葉漿外盤累計上漲60美／噸，成本累計上漲489.52／噸，漲幅達到9.06%，外盤成本增加且達到5892.06／噸的高位，對后期漿市底部價格支撐力度增強。
此外，上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價格震蕩運行，對階段性現(xiàn)貨市場價格走勢影響明顯，而在產(chǎn)品金融屬性的影響下，二季度業(yè)者預期存在差異，盤面波動對于現(xiàn)貨市場心態(tài)或進行實時影響。
綜上所述，二季度進口木漿現(xiàn)貨市場處于造紙行業(yè)傳統(tǒng)淡季，供需面持續(xù)博弈，供應端擾動猶存，但下游紙廠或持續(xù)改善盈利結(jié)構，因此預計二季度漿價或呈先穩(wěn)后抑態(tài)勢，4月漿價僵持整理，5月下旬開始價格承壓運行至6月。同時，業(yè)者需及時關注紙漿期貨盤面走勢，以及供應鏈運輸情況。
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