漿紙系
漿價快速下行，看好高端文化紙&特種紙需求。Arauco 156萬噸、UPM 210萬噸木漿產(chǎn)能均已投產(chǎn)，帶動漿價降至低位。成本下降&需求疲軟，成品紙價格下滑、盈利能力回落。預(yù)計印刷新規(guī)出臺將使教輔教材需求增長10%—20%，且二十大以后黨建刊物需求將逐步釋放，高端文化紙需求有望保持堅挺。同時，特種紙競爭格局優(yōu)良，下游需求穩(wěn)健擴張，有望在漿價下行中實現(xiàn)盈利彈性。
廢紙系
需求表現(xiàn)疲軟，靜待經(jīng)濟復(fù)蘇。廢黃板紙價格企穩(wěn)，庫存水平降至歷史低位，預(yù)計后續(xù)將產(chǎn)生補庫需求。瓦楞紙產(chǎn)能增長有限，箱板紙2023年產(chǎn)能增長預(yù)計超10%。同時，終端需求疲軟導(dǎo)致庫存水平維持高位，成品紙價格持續(xù)下滑，盈利能力整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。
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