國產(chǎn)無菌包裝企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合 新巨豐擬近10億港元收購紛美包裝股權(quán)

近年來，無菌包裝行業(yè)國產(chǎn)化替代加速，日前兩家國產(chǎn)無菌包裝企業(yè)進(jìn)行了強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

1月29日晚，新巨豐(301296)公告，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式以現(xiàn)金收購JSH Venture Holdings Limited持有的紛美包裝(00468.HK)3.77億股股票，約占紛美包裝總股份的28.22%。本次交易的收購對價為每股2.65港，轉(zhuǎn)讓價款約9.99億港。

交易完成后，新巨豐將成為紛美包裝的第一大股東。1月30日上午，紛美包裝公告短暫停牌。

無菌包裝國產(chǎn)化陣營壯大

資料顯示，新巨豐主營業(yè)務(wù)為無菌包裝的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，而紛美包裝是液體食品跨系統(tǒng)無菌包裝綜合解決方案供應(yīng)商，產(chǎn)品包括紛美磚、紛美枕、紛美冠等。

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，利樂、紛美包裝、康美包、新巨豐是國內(nèi)液態(tài)奶無菌包裝的四強(qiáng)，2020年市場占有率分別為61.1%、12.0%、11.3%、9.6%。這其中，利樂和康美包為外資公司，紛美包裝和新巨豐為內(nèi)資公司。

財通證券研報指出，新巨豐是伊利的第一大國產(chǎn)無菌包裝供應(yīng)商，而紛美是蒙牛的第一大國產(chǎn)無菌包裝供應(yīng)商，雙方有望打通國內(nèi)排名前二的乳企客戶資源。另外，紛美在上游灌裝機(jī)設(shè)備領(lǐng)域亦有布局，有望補(bǔ)齊新巨豐在設(shè)備領(lǐng)域的短板，也為國產(chǎn)灌裝機(jī)突破利樂在中高端市場的壟斷提供了機(jī)遇。

目前，新巨豐主要產(chǎn)品為輥型無菌包裝，建立了“枕包”“磚包”“鉆石包”“金屬包”的多化產(chǎn)品體系，其中“枕包”為公司的主要產(chǎn)品。紛美包裝的包裝產(chǎn)品除“枕包”外，“磚包”“鉆石包”“金屬包”的產(chǎn)品規(guī)格和類型比新巨豐更豐富。同時，新巨豐目前尚未涉及紛美包裝從事的灌裝機(jī)、配件、技術(shù)服務(wù)等包裝及灌裝解決方案業(yè)務(wù)，紛美包裝在國外市場有一定布局。

新巨豐表示，通過本次參股投資，雙方有望在產(chǎn)品設(shè)計、研發(fā)領(lǐng)域、銷售市場等開展合作交流，對推進(jìn)公司完善產(chǎn)品種類和市場布局有一定積極作用。

業(yè)績方面，新巨豐公告，按照2021年12月31日經(jīng)審計財務(wù)數(shù)據(jù)計算，紛美包裝實現(xiàn)歸母凈利潤2.85億，其中28.22%股權(quán)對應(yīng)凈利潤8041萬，據(jù)此測算將給公司貢獻(xiàn)一定利潤。此前，新巨豐披露，前三季度營收約11.22億，同比增長30.13%；凈利潤約1.22億，同比增長3.98%。

加速提升產(chǎn)能

據(jù)了解，無菌包裝市場集中度較高、競爭者相對較少，此前我國無菌包裝行業(yè)被利樂、SIG等外資占據(jù)主導(dǎo)。利樂與SIG通過“無菌灌裝線(含售后技術(shù)服務(wù))+無菌紙包裝”捆綁提供的銷售策略，國內(nèi)外無菌灌裝市場中利樂、SIG形成雙寡頭壟斷。

2016年，國家工商行政管理總局發(fā)布針對利樂的行政處罰書，認(rèn)為利樂利用其在中國大陸液體食品紙基無菌包裝設(shè)備市場、紙基無菌包裝設(shè)備技術(shù)服務(wù)市場和紙基無菌包裝材料市場的支配地位，實施的沒有正當(dāng)理由的搭售、限定交易，以及排除、限制競爭的忠誠折扣行為屬于《反壟斷法》所規(guī)定的濫用市場支配地位行為，責(zé)令其停止搭售包材等相關(guān)違法行為并處以罰款。利樂的市場壟斷地位被打破。

隨著反壟斷法案頒布及行業(yè)寡頭利樂公司被反壟斷處罰，國內(nèi)無菌包裝行業(yè)進(jìn)口替代加速。目前，包括伊利、蒙牛在內(nèi)的下游主要乳企對于無菌包裝行業(yè)進(jìn)口替代的需求具有明確的認(rèn)識和戰(zhàn)略規(guī)劃，無菌包裝行業(yè)國內(nèi)廠商的市場份額逐步提升。

在此背景下，新巨豐持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能，據(jù)此前披露，2022年底產(chǎn)能有望達(dá)到180億包，募投項目包括50億包無菌包裝材料擴(kuò)產(chǎn)及50億包新興無菌包裝片材生產(chǎn)。

財通證券指出，據(jù)IMARC數(shù)據(jù)，預(yù)計2022-2027年將保持較快增長，2027年全球無菌包裝市場規(guī)模有望達(dá)到879億美，復(fù)合年均增長率達(dá)到10.15%。我國無菌包裝市場需求穩(wěn)定，2022年需求量有望達(dá)到1118億包。隨著消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場需求增長率有望進(jìn)一步提升。

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