原料一年漲近40%！“雙11”駕到 還“拼”紙嗎？

“‘雙11’要來了，我每年都會在‘雙11’囤一些抽紙，因為抽紙是‘雙11’的湊單神器�！笔忻窭钆�士告訴期貨日報記者，淘寶每年在“雙11”都會推出滿減活動，比如今年的跨店每滿300減50的活動，“假如我買的其他物品只有260，達不到減50的活動優(yōu)惠，我就會去選擇抽紙來湊單，因為抽紙離不了，是家庭餐桌的必備物。”

不過，李女士告訴記者，她找到去年的購物記錄，發(fā)現(xiàn)今年同款的維達抽紙比去年漲價了。去年一箱抽紙59.9，今年買2箱均價62.9，如果買一箱64.87。

生活用紙原材料主要來自于紙漿，記者查看紙漿期貨價格發(fā)現(xiàn)，去年“雙11”期間，紙漿期貨價格在4900/噸左右，當前紙漿期貨主力合約價格在6700/噸左右，過了一年，價格上漲近40%。

三季度紙漿期貨一路上行

其實，本輪紙漿期貨價格的上漲開始于去年“雙11”之后，2021年11月中旬至今年5月，紙漿期貨價格強勢上漲，5月中旬至7月中旬出現(xiàn)一波回調(diào)，之后再次振蕩上行。10月以來，紙漿期貨在高位運行。

那么，紙漿期貨價格三季度上漲的原因是什么？

方正中期研究院軟商品分析師湯冰華表示，紙漿期貨上漲有三方面原因：一是供應(yīng)問題重新引起市場注意，發(fā)貨回升緩慢及中國針葉漿進口量持續(xù)偏低，使年中開始的海外供應(yīng)問題開始好轉(zhuǎn)的預(yù)期再度轉(zhuǎn)弱。二是7月開始，人民幣匯率持續(xù)走低，使進口成本抬升，后期針葉漿美報價雖出現(xiàn)調(diào)整，但匯率抵消了外盤降價的影響。截至10月下旬，主流品牌針葉漿進口價折算至本幣已在7800/噸。三是國內(nèi)紙產(chǎn)品需求整體雖低迷，但部分紙張如生活用紙、文化紙價格上漲，對市場情緒有所帶動。

永安期貨紙漿分析師葉雨歌表示，紙漿期貨上漲的主要原因在于供應(yīng)緊張。俄烏沖突使得俄羅斯與烏克蘭漿廠均有較大幅度減產(chǎn)，疊加俄羅斯拒絕給芬蘭發(fā)運木片，影響芬蘭10%的產(chǎn)能，UPM芬歐漿廠罷工，芬歐加上烏針損失的產(chǎn)能約占中國標品進口的10%。供給端非標品的北美紙漿因環(huán)保轉(zhuǎn)產(chǎn)絨毛漿存在長期供應(yīng)問題，南美地區(qū)闊葉漿廠停機檢修集中。海外供應(yīng)減量使得國內(nèi)紙漿現(xiàn)貨市場部分品牌流通貨源整體偏緊，港口紙漿庫存出現(xiàn)環(huán)比下降情況，加之美市場供應(yīng)商報盤堅挺，而當時國內(nèi)下游需求尚可，紙廠有部分利潤，這些均支撐了紙漿價格的強勢上漲。

生活用紙價格攀升

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，第三季度生活用紙市場保持先跌后漲趨勢，季度均價7551.54/噸，環(huán)比增長4.38%，同比增長27.52%。7月中上旬市場處于淡季，下游拿貨有限，生活用紙價格保持穩(wěn)中偏弱狀態(tài)，中旬之后，由于紙漿價格不斷上漲，紙企頻發(fā)漲價函提振市場，生活用紙價格開始穩(wěn)中走升。8—9月，生活用紙價格受木漿價格上行帶動，保持上行趨勢。截至10月，北方市場趨于平穩(wěn)，南方等地仍存提漲意向。

記者了解到，2022年第三季度，受木漿價格高位偏強影響，生活用紙成本不斷增加，但紙企宣漲過程中，生活用紙價格上行，毛利率情況略有改善。7—9月，木漿生活用紙（大型紙企）平均毛利率6.86%，較第二季度上行2.34個百分點，紙企生產(chǎn)成本微幅轉(zhuǎn)嫁下游，但成本壓力猶存。進入10月，終端促銷活動下，終端成品價格漲幅不及原紙價格上行幅度，導致加工廠利潤情況不甚理想，原紙采買積極性下滑。

基本面轉(zhuǎn)向?qū)捤?/strong>

展望后市，湯冰華表示，目前紙漿價格偏高運行的主要支撐依然是供應(yīng)回升偏慢及庫存不高。截至9月，國內(nèi)港口木漿庫存波動不大，處于年內(nèi)偏低水平，上期所紙漿倉單量也未見增加，但歐洲港口庫存8月轉(zhuǎn)增，升至全年高位，持續(xù)性可以關(guān)注。

9月份，中國紙漿進口250.1萬噸，環(huán)比回落，同比繼續(xù)增加；針葉漿進口57.6萬噸，環(huán)比略降，同比維持低位。

從進口數(shù)據(jù)看，湯冰華分析說，當前針葉漿進口量依然較低，尚未回升至歷年均值70萬噸水平，但10月已經(jīng)過去的兩周港口庫存連續(xù)增加，表明短期供需轉(zhuǎn)向?qū)捤�。同時，海外供應(yīng)近期也再次傳出不利消息，受能源價格上漲及木片等原料供應(yīng)影響，近期Canfor有停產(chǎn)時間延長消息，PE旗下的crofton工廠工會發(fā)布罷工通知。

從中期看，湯冰華對紙漿價格持謹慎偏弱的看法。國內(nèi)需求仍待釋放，歐美通脹維持高位，貨幣政策持續(xù)收緊，歐洲經(jīng)濟已開始走弱，中期海外消費下滑的確定性加大，對紙漿需求并不樂觀。短期基差偏高，對紙漿價格雖有支撐，但供應(yīng)回升預(yù)期壓制遠期價格，紙漿價格預(yù)計維持振蕩整理格局�！吧�活用紙價格已升至歷史高位，近期有所回落，紙漿價格偏高對生活用紙價格有支撐，但后續(xù)原料價格若開始回落，則生活用紙高價維持的難度可能偏大�！睖�冰華說。

在葉雨歌看來，隨著海漂貨源陸續(xù)到貨，9月份木漿進口量或有改善，但供應(yīng)端恢復(fù)仍不及預(yù)期。目前雖然智利物流問題解決，巴西闊葉漿出口恢復(fù)，但印尼出口偏低，進口木漿到貨量整體偏少情況仍存，疊加9—10月為下游需求旺季，當前國內(nèi)紙漿高價有一定支撐，短期維持高位區(qū)間振蕩整理格局。而后期影響紙漿價格的因素在于下一輪美報價、印尼闊葉漿出口量、中國針葉漿進口量等，需繼續(xù)觀察�！澳壳吧�活用紙市場供應(yīng)相對充足，下游加工廠開工謹慎，但由于進口價格高，且國產(chǎn)漿料仍逐漸上行，成本利多猶存，預(yù)計生活用紙市場價格保持橫盤整理�！�

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