山鷹紙業(yè)定增50億擴(kuò)張 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)一片“紅�！�

近日，山鷹紙業(yè)發(fā)布定增預(yù)案，擬募集資金總額不超過(guò)50億，用于投資建設(shè)年產(chǎn)100萬(wàn)噸制漿及年產(chǎn)100萬(wàn)噸工業(yè)包裝紙項(xiàng)目(一期)、77萬(wàn)噸綠色環(huán)保高檔包裝紙升級(jí)改造項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

“近年來(lái)，環(huán)保問(wèn)題淘汰了一批中小企業(yè)，廢紙進(jìn)口政策實(shí)施后，原材料緊張導(dǎo)致成本上漲，又使得部分中小企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中再次退出，這或許是山鷹紙業(yè)繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)的原因。”某上市紙企的高管向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，自2016年下半年起，紙價(jià)出現(xiàn)逆勢(shì)上漲。玖龍紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)、山鷹紙業(yè)等龍頭企業(yè)成了這一輪價(jià)格上漲的直接受益者，同時(shí)國(guó)內(nèi)多家企業(yè)選擇擴(kuò)張產(chǎn)能，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。

山鷹紙業(yè)主要從事原紙、紙板及紙箱的生產(chǎn)和銷售、包裝以及國(guó)外廢紙貿(mào)易業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品是原紙、紙制品和再生纖維等。于2001年12月在上海證券交易所上市。

2018年以來(lái)，國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)經(jīng)歷了較為復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。首先，受到國(guó)家環(huán)保政策影響，外廢配額進(jìn)一步縮減；其次，國(guó)際貿(mào)易摩擦帶來(lái)更多的不確定性。

2019年，山鷹紙業(yè)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)水平雙雙下滑。到了今年上半年，其業(yè)績(jī)繼續(xù)延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。

2020年1~6月，山鷹紙業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入98.26億，同比下降12.03%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5.01億，同比下降45.83%。

對(duì)此，中研普華研究員洪前進(jìn)在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，現(xiàn)階段紙企業(yè)績(jī)下滑原因較多，其中受行業(yè)影響比較大，市場(chǎng)低迷、銷售減少；另外，成本端因?yàn)檫M(jìn)口限額價(jià)格高企，以及紙和漿的價(jià)格下滑，導(dǎo)致整體毛利下滑。

上述紙企高管表示，事實(shí)上，從2018年第四季度開始國(guó)內(nèi)紙業(yè)市場(chǎng)就出現(xiàn)頹勢(shì)，主要是由于禁止洋垃圾入境政策，導(dǎo)致原材料緊缺，價(jià)格上漲。對(duì)于一些以廢紙為原材料的紙企會(huì)有很大的影響。

雖然山鷹紙業(yè)近期業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重，但其依然選擇繼續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能。

此次山鷹紙業(yè)擬定增募投不超過(guò)50億，其中，年產(chǎn)100萬(wàn)噸制漿及年產(chǎn)100萬(wàn)噸工業(yè)包裝紙項(xiàng)目擬投入募集資金18億，77萬(wàn)噸綠色環(huán)保高檔包裝紙升級(jí)改造項(xiàng)目擬使用募集資金17億，其余15億將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

針對(duì)定增募資等事宜，截至發(fā)稿，山鷹紙業(yè)方面并未向記者作出回復(fù)。

在極速擴(kuò)張的同時(shí)，山鷹紙業(yè)負(fù)債承壓。2017~2020年上半年，山鷹紙業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率分別為61.2%、62.30%、64.99%、65.81%，呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

同時(shí)，記者注意到，2017年至2019年末，山鷹紙業(yè)的流動(dòng)比率分別為0.74、0.80、0.78，速動(dòng)比率分別為0.46、0.49、0.47。經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向記者表示，數(shù)據(jù)顯示，公司2019年反映償債能力的流動(dòng)比率及速動(dòng)比率均有所下降，同時(shí)分別低于基本值2(流動(dòng)比率)、1(速動(dòng)比率)，表明公司短期償債能力偏弱。

另外，記者注意到，2017年、2018年兩年間，山鷹紙業(yè)先后以20億、19億、2.38億收購(gòu)北歐紙業(yè)、聯(lián)盛紙業(yè)、鳳凰紙業(yè)的100%股權(quán)，共增加商譽(yù)33.18億。截至2019年12月31日，山鷹紙業(yè)商譽(yù)的賬面價(jià)值為34.38億，占總資產(chǎn)比值為8.08%，占凈資產(chǎn)比例為23.09%。

對(duì)此，聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司表示，山鷹紙業(yè)商譽(yù)規(guī)模較大，若被收購(gòu)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，公司將面臨一定的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

如今，除山鷹紙業(yè)外，行業(yè)龍頭玖龍紙業(yè)也在不斷加碼包裝紙行業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)升溫。

目前，玖龍紙業(yè)已在東莞、太倉(cāng)、重慶、天津、泉州、沈陽(yáng)、唐山、樂(lè)山設(shè)立造紙基地；并在越南、美國(guó)等海外市場(chǎng)頻頻布局。

截至2020年6月30日，玖龍紙業(yè)于全球的漿紙總設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為1732萬(wàn)噸，其中造紙?jiān)O(shè)計(jì)年產(chǎn)能為1647萬(wàn)噸，再生漿及硬木木漿設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為85萬(wàn)噸。

從產(chǎn)量來(lái)看，2019年山鷹紙業(yè)原紙全年產(chǎn)量473.59萬(wàn)噸，銷量475.71萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率100.45%。瓦楞箱板紙箱產(chǎn)量12.59億平方米，銷量12.75億平方米，產(chǎn)銷率101.27%。

對(duì)于此次擴(kuò)張產(chǎn)能，山鷹紙業(yè)表示，玖龍紙業(yè)、理文造紙2019年產(chǎn)量較2018年分別增長(zhǎng)7.75%和5.30%，均高于山鷹紙業(yè)2.24%的增長(zhǎng)率，這給其提升產(chǎn)品市場(chǎng)占有率帶來(lái)了一定的壓力。本次募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，有利于進(jìn)一步擴(kuò)大包裝紙、特種紙等紙類產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

隨著包裝紙行業(yè)大洗牌一觸即發(fā)，市場(chǎng)儼然一片“紅�！�，山鷹紙業(yè)在未來(lái)的道路中能否殺出將充滿變數(shù)。對(duì)此，上述高管人士表示，其看好未來(lái)幾年高端包裝紙發(fā)展前景，但行業(yè)企業(yè)產(chǎn)能急速擴(kuò)張，加上國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，必然會(huì)對(duì)行業(yè)的盈利能力帶來(lái)影響。

責(zé)任編輯：李敏