上期所與挪威漿紙交易所簽署紙漿期貨交割結(jié)算價授權(quán)協(xié)議

9月18日，第十七屆上海衍生品市場論壇紙漿分論壇在上海舉行。論壇上，上期所與挪威漿紙交易所（NOREXECO ASA-the Pulp and Paper Exchange）正式簽署了紙漿期貨交割結(jié)算價授權(quán)協(xié)議。期貨日報記者了解到，此次交割結(jié)算價授權(quán)開創(chuàng)了中國期貨市場的兩個“第一次”，即第一次授權(quán)境外交易所直接使用境內(nèi)期貨品種交割結(jié)算價，第一次向境外交易所輸出中國期貨合約標(biāo)準(zhǔn)。

協(xié)議簽署后，挪威漿紙交易所計劃于當(dāng)?shù)貢r間9月21日掛牌上市上海紙漿期貨合約。據(jù)介紹，在挪威漿紙交易所推出的上海紙漿期貨合約中，標(biāo)的物為上期所紙漿期貨合約，采用美計價，以上期所紙漿期貨交割結(jié)算價為基準(zhǔn)，扣除適用增值稅后轉(zhuǎn)換為美價格，并進行當(dāng)月合約現(xiàn)金交割。

據(jù)了解，紙漿期貨自2018年11月上市以來，交易量和持倉量持續(xù)攀升，企業(yè)參與度和國際影響力也在不斷提升。由于我國是世界上最大的商品木漿消費國和進口國，每年從歐美地區(qū)進口大量紙漿。對于國際漿紙貿(mào)易企業(yè)而言，可以參考中國期貨價格作為出口定價依據(jù)，同時也存在參與我國期貨市場進行套期保值和風(fēng)險管理的實際需求。

在此背景下，上期所與挪威漿紙交易所建立了緊密聯(lián)系，2018年雙方簽署了諒解合作備忘錄，同意加強信息溝通與共享。可以說，此次紙漿期貨交割結(jié)算價授權(quán)許可協(xié)議簽署，是雙方多年來共同努力的成果，開辟了境外投資者參與國內(nèi)期貨市場的新途徑，同時對推動紙漿期貨國際化具有里程碑式的意義，標(biāo)志著中國期貨市場對外開放又邁出關(guān)鍵一步，對外開放進入多化、多層次模式。

上期所總經(jīng)理王鳳海對此表示，經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，上期所將紙漿期貨交割結(jié)算價授權(quán)挪威漿紙交易所，用于其上市以上期所紙漿期貨交割結(jié)算價為基準(zhǔn)、進行現(xiàn)金結(jié)算的期貨合約，是中國期貨市場價格在國際金融市場的首次直接應(yīng)用�！敖�年來，上期所加快落實資本市場對外開放，與境外多家機構(gòu)開展了互惠共贏的務(wù)實合作，全力提高中國期貨市場的國際競爭力和影響力。未來上期所將與挪威漿紙交易所繼續(xù)深化合作，優(yōu)勢互通，為實現(xiàn)更高水平的國際合作打好堅實基礎(chǔ)�！�

挪威漿紙交易所首席執(zhí)行官施泰恩·拉森（Stein Ole Larsen）表示，此次合作上市新產(chǎn)品，展現(xiàn)了雙方長遠的戰(zhàn)略合作前景。由于紙漿市場的高度國際化，而美國、歐洲和中國等國家和地區(qū)的金融監(jiān)管政策存在一定差異，造成產(chǎn)業(yè)客戶跨市場風(fēng)險管理存在不便利性，雙方此次合作將拉近彼此市場間距離，更便于全球產(chǎn)業(yè)客戶規(guī)避風(fēng)險。

在參會代表企業(yè)看來，上期所此次將紙漿期貨結(jié)算價授權(quán)給挪威漿紙交易所，不僅有利于增加雙方市場的流動性，同時也豐富了紙漿市場的風(fēng)險管理工具，為境內(nèi)外實體企業(yè)使用紙漿期貨價格進行定價和套保提供了便利，從長期看更有助于中國紙漿產(chǎn)業(yè)在國際市場影響力與話語權(quán)的提升。具體來看，有以下三方面意義：

一是有利于滿足境外漿紙產(chǎn)業(yè)及投資者的需求。近年來，全球漿紙產(chǎn)業(yè)布局逐漸呈現(xiàn)由北向南、由成熟市場向新興市場轉(zhuǎn)移的趨勢。從地區(qū)分布上看，全球漿紙生產(chǎn)主要集中在北美、歐洲與亞洲地區(qū)，其中西歐商品漿紙產(chǎn)能占比接近20%。歐洲作為漿紙主產(chǎn)地，其漿紙產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理需求較強。此次挪威漿紙交易所獲得上期所紙漿期貨結(jié)算價授權(quán)并掛牌上海紙漿期貨合約，能夠有效滿足該地區(qū)境內(nèi)外企業(yè)、投資者的風(fēng)險管理和投資需求。

二是有利于推進紙漿期貨國際化，提升我國紙漿期貨價格的影響力。我國是全球最大的商品紙漿買家，但是在國際市場中議價能力不足，隨著紙漿期貨的市場功能逐步發(fā)揮，中國紙漿期貨的價格影響力正逐步增強，通過此次紙漿期貨結(jié)算價授權(quán)，可以借助挪威漿紙交易所的服務(wù)平臺和市場影響力，向歐洲市場輸出中國紙漿價格，境外投資者可間接參與上期所紙漿期貨，提高上期所紙漿期貨國際化水平，推動紙漿期貨價格成為全球定價基準(zhǔn)。

三是有利于強調(diào)我國市場經(jīng)濟地位。通過輸出國內(nèi)紙漿期貨結(jié)算價給境外期貨交易所，以開發(fā)現(xiàn)金結(jié)算的紙漿期貨合約，可以使得全球投資者都能參與到紙漿期貨的價格形成過程中，一方面可以從側(cè)面證明我國大宗商品價格是真正的市場價格，另一方面可以進一步提高我國紙漿價格的市場化程度。

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