理文造紙11月初廢紙成本每噸下跌50至100人民幣,情況不太尋常,雙11即將來(lái)臨,應(yīng)該是需求高峰期,這意味著內(nèi)地消費(fèi)需求比預(yù)期疲弱,不排除雙11銷(xiāo)售增長(zhǎng)可能不及預(yù)期。
集團(tuán)9月-10月每噸紙利潤(rùn)低于7月至8月的900至1000人民幣,因此下調(diào)每噸紙利潤(rùn)預(yù)測(cè),并下調(diào)理文造紙2018-2020年盈測(cè)7%、10%和10%,目標(biāo)價(jià)由10.5港下調(diào)至9.5港,相當(dāng)于2018年市盈率的8倍,然而,現(xiàn)價(jià)為2018年市盈率的6倍,股息收益率超過(guò)5%,抵銷(xiāo)了需求疲弱的負(fù)面因素,維持其“買(mǎi)入”評(píng)級(jí),但是因?yàn)橥瑯I(yè)玖紙估值較便宜,因此相比理文造紙更看好玖紙。
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